La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) anunció ayer que mantendrá su tasa de referencia de los fondos federales entre 5.25 % y 5.50 % y que espera que solo haya una reducción de 0.25 % antes que termine el presente año. Ayer también se conoció que la inflación subyacente de mayo fue de 3.4 %, lo cual es mejor que el 6.6 % al que llegó como máximo a mediados de 2022, pero sigue estando lejos del 2 % que tiene como meta la FED. Los mercados reaccionaron positivamente al anuncio del presidente Powell y el Índice S&P 500 llegó a un nuevo nivel históricamente alto.

Muchos inversionistas y analistas quieren seguir apostando a que la FED está equivocada en sus proyecciones y que en realidad bajarán las tasas de interés en tres ocasiones antes que termine 2024, ya que consideran que la inflación ya está bajo control y que no hay riesgo que la FED pueda subir las tasas de interés o mantenerlas al nivel actual.

Pongamos en perspectiva las tasas de interés actuales. Hay que recordar que Estados Unidos y el mundo han vivido un período de cerca de dos décadas de tasas extraordinariamente bajas, que durante buena parte de este siglo estuvieron cercanas a cero. Pero hay que recordar también que entre los 1970 y los 2000 hubo períodos de tasas de interés extraordinariamente altas que a principios de los ochenta llegaron a casi 20 % y que el promedio de los fondos federales rondó entre 5 % y 6 %. Por lo tanto, nos podríamos atrever a decir que las tasas actuales son normales y que las que imperaron en las primeras dos décadas de este siglo fueron anormales.

Dependiendo del nivel de las tasas de interés siempre hay grupos de personas, empresas y gobiernos que se ven afectados y hay otros grupos que se ven beneficiados. Si las tasas de interés son bajas, los afectados son los ahorrantes y los beneficiados son los deudores. Lo contrario ocurre cuando las tasas de interés son altas. Este es un tiempo en el que los ahorrantes se están viendo beneficiados con tasas relativamente altas, especialmente a un plazo menor de 12 meses, y se están resarciendo de todo el tiempo en el que su dinero no ganaba casi nada. Por el otro lado, los inversionistas se ven afectados con tasas altas porque tienen que pagar más por los créditos. Hoy la tasa prime, que es la que obtienen los mejores deudores comerciales, está en 8.50 % y la tasa de interés para préstamos de viviendo a 30 años ha estado rondando el 7 %.

El problema que tienen muchos deudores y algunos bancos en Estados Unidos es que en la medida que las tasas de interés se mantengan en estos niveles por más tiempo, muchos deudores van a tener que refinanciar sus créditos a tasas de interés más altas, y su capacidad de pago se va a ver afectada. Esto podría llevar a muchos deudores a ser incapaces de pagar sus deudas y esa mora afectaría a bancos y entidades financieras de todo tipo. Es por ello que hay mucho interés en presionar a la FED para que baje las tasas de interés.

Hay inversionistas que se han posicionado de tal manera que si las tasas de interés bajan, van a tener una gran utilidad, pero si las tasas no se reducen van a perder mucho dinero. Por el otro lado están los políticos asociados al presidente Biden que quieren y necesitan que las tasas bajen para que la población sienta un respiro y que le revalide el mandato a Biden. A Trump le conviene que no bajen las tasas de interés porque hay una buena parte de la población que considera que si Trump estuviera en el poder, su situación económica sería mejor y las tasas de interés serían más bajas.

La realidad es que las tasas de interés no van a bajar este año a menos que ocurra un fenómeno extraordinario que permita bajar la inflación a 2 % en los próximos cinco meses. Mi opinión es que con suerte bajarán 0.25 % al final del año y que las posibilidades quedarán abiertas para 2025, con el presidente que sea electo.